中国有多少廋肉猪可以用于生猪期货交割？

本文来自微信公众号：生猪qh圈

原标题：中国有多少廋肉猪可以用于生猪期货交割？

想要了解中国有多少生猪可以用于生猪期货交割，必须先了解大商所生猪期货交割制度的规定，目前生猪期货主要有三种交割方式：期货转现货，每日选择交割以及一次性交割，期货转现货只能用非标准仓单交割，其交割申请时间为该合约上市之日起至最后交易日前第四个交易日（含当日）；每日选择交割可采用标准仓单交割和车板交割并行的方式，其交割申请时间为交割月第一个交易日至最后交易日的前一交易日；一次性交割只能采用标准仓单交割方式，交割开始时间为该合约最后交易日。由于期转现采用非标准仓单交割，其交割的生猪不再本文计算之内，本文主要就标准仓单交割和车板交割的生猪总量进行计算。

从交割制度上看，生猪期货采用每日选择交割方式，卖方在交割月份可以多次提出交割申请，每次交割申请成功配对后，可再次建立持仓，交割月份限仓数额可以反复使用。另外《大连商品交易所套期保值管理办法》规定客户可以按要求申请交割月的套保额度，因此可最大限度的使用标准仓单量和车板交割量。若采用标准仓单交割参与每日选择交割的，在配对日，卖方提出交割申请的相应标准仓单予以冻结，交收日闭市后，交易所将卖方交割的标准仓单过户给对应的配对买方，因此生猪标准仓单可循环使用的最短日期为3天。采用车板交割，则不受限制，第二个交易日可再次申请车板交割。因此我们假定没有发生生猪疫情导致部分厂库停止交割业务，交易所相关审批流程畅通效率高，那在目前公布的生猪交割库基础上生猪交割总量即为每个分库的标准仓单最大量✖6次+车板交割量✖18（后3个交易日不能提交）的6个合约的总额。即（1395手✖6次+93手✖18）✖6=60264手。

以一头标猪120公斤计算，1手16吨即为133头猪，那用于交割的生猪总头数为：60264✖133=800万头猪。

图1：交割占比

图2：交割库标准仓单最大量及日发货速度

关于日发货速度的解读：从生猪现货贸易习惯上看，我国生猪运输车辆大部分为9.6米长的三层大车，约可装载均重120公斤的生猪135头左右，约合16吨，即1手。该车辆每车的装车时间约为2小时左右。现货贸易中，尤其是夏季炎热季节，为避免生猪装车时出现应激死亡现象，一般选择避开白天6点以后至晚上20点之前的高温日晒时段，在夜间或凌晨时装车，每天方便生猪装车的时间约为10小时左右。按照生猪交割仓库仅配备一个装猪台，每车装车需2小时计算，每天可装5车左右，即5手。个别交割库日发货速度大于5手一般配有几个装猪台，保证高效率装猪。

关于可供交量量：2019年我国年出栏量在5万头以上的企业超过200家，合计年出栏量约在8000万头以上，每月约合3.5万手。仅牧原一家企业，月均出栏量达60万头，约合3600手，完全可以应对交割月份非期货公司会员和客户10手的交割需求。

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