两市低开反弹 期权市场中性略乐观

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来源：期权策略

原标题：两市低开反弹 期权市场中性略乐观

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现探低企稳走势，MACD绿柱缩窄。KDJ指标金叉。布林通道开口走平，K线在中轨与下轨处运行，震荡格局明显。

IF主力合约IF2103支撑位5213和5229点，阻力位5297和5282点；IH主力合约IH2103支撑位3660和3671点，阻力位3719和3708点；IC主力合约IC2103支撑位6348和6367点，阻力位6450和6431点。

前20大席位期指持仓变动

上周五，A股大幅低开后触底回弹，美股同样出现类似走势。美国非农数据表现亮眼，经济复苏良好。虽然美债收益率走升，市场担心通胀上行导致美联储收紧货币政策。但另一方面美债收益率走升其背后具有宏观向好的基本面支撑。中国2月外贸进出口3718.3亿美元，增长67%。其中，出口增长154.9%，进口增长17.3%，贸易顺差378.7亿美元。今年前两个月进出口实现创纪录增长。在利空反映后，边际利空力度不足情况下，市场近期或进入企稳区间，操作上区间思路或回调后逢低做多为主。若后期具有一定反弹后则以逢高做空为主。注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周五两市低开震荡反弹，沪指微跌0.04%，创业板收涨0.70%，北向资金净流入5亿。大金融及抱团股低开走高，带动50ETF收跌0.54%，300ETF收跌0.40%。

从波动率来看，标的小跌，期权隐波继续回升，沪市50ETF波指收涨至23.99%，300ETF波指收涨至24.11%。沪市50ETF3月认购认沽隐波小涨，平值处隐波价差略有收窄，波动率微笑两端回升，标的再跌，期权市场情绪较前一日稍偏乐观。

操作上，周五早盘在50ETF跳水时，按计划卖开了三成3月3600认沽义务仓，考虑到周末因素，尾盘减仓了3700认沽义务仓，持仓重回四成3月3600/3700认沽义务仓。观点不变，沪指创业板跌至去年箱体上沿，预计短期止跌企稳，维持标的区间震荡观点，继续以区间思路沿箱体上下沿卖出认购/认沽期权。

三、期权波动率及持仓：

周五50ETF期权认沽认购成交量比130.81%，期权市场情绪极度恐慌，短线有止跌企稳迹象。从期权持仓变化来看，3月认购看不涨持仓大增，认沽看不跌微减，期权市场预期偏弱。

从3月持仓变化来看，认购在3700处增仓最大，认沽在3500处增仓最大，50ETF支撑压力均有下移迹象。

沪市50ETF3月期权持仓量变化（红柱认购）

从3月持仓分布来看，认购仍在3900处持仓最大，认沽最大持仓由3800变为3700，50ETF压力不变，支撑已下移。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率微涨至24.92%，60日历史波动率微涨至21.93%，已处于近三年中枢略高位置。标的小跌，期权隐波继续回升，沪市50ETF波指收涨至23.99%，300ETF波指收涨至24.11%。沪市50ETF3月平值认购隐波微涨至23.19%，认沽隐波微涨至24.04%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周五成交3722831张，其中认购成交1612951张，认沽成交2109880张，认沽认购比130.81%。总持仓3107784张，认购持仓1745426张，认沽持仓1362358张。认购持仓较前一日增加96273张，同比增加5.84%；认沽持仓较前一日增加29415张，同比增加2.21%。

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