长城基金债市周评：资金面维持稳定 债市收益率有所下行

3月第一周（3月1日-5日），银行间流动性保持宽松。从量来看，银行机构资金充裕，融出积极，非银机构融入难度降低，从价来看，银行间隔夜和7天回购利率相对上月底均明显下行，且R007利率降至2%附近，绝对价格不高。

2月以来银行间资金面保持宽松，同业存单利率也从高位逐渐回落并企稳，本周股份制银行同业存单收益率曲线有所陡峭化，短端下行，中长端企稳或略上行，1月、3月、6月和1年期的收益率分别收于2.3%、2.67%、2.85%和3.16%。

长端利率本周有所下行，主要两个原因，一是2月初以来流动性保持宽松了一段时间，略微降低了市场对央行货币政策收紧的担忧，二是年初以来基本面虽然还在持续回暖，但是环比改善趋缓（PMI数据低于预期就是一个佐证）。具体来看，10年国债和10年国开的收益率本周分别下行3bp、8bp。

两会近日召开，从政策基调来看，淡化增长速度，讲求增长质量，预计今年宏观调控政策将以稳为主，更加注重防控风险，货币政策也将维持中性。

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