建设银行：美债收益率曲线平坦化下行

原标题：【点今•债市】美债收益率曲线平坦化下行

来源：金融街廿五

周二，央行开展100亿元7天逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，零投放。

资金利率涨跌互现。其中，银行间隔夜回购利率上行28BPs至2.03%，7天回购利率下行1BP至2.04%，3个月SHIBOR下行1BP至2.74%。

利率债收益率小幅波动。其中，国债1年期收益率下行2BPs至2.63%，10年期上行1BP至3.25%；国开债1年和10年期分别持平在2.73%、3.65%。

信用债收益率涨跌互现。AAA级中短期票据1年、3年期收益率分别持平在3.10%、3.65%，5年期下行1BP至3.82%；AA+级1年、3年期分别持平在3.30%、3.92%，5年期下行1BP至4.15%。

点评：周二，央行公开市场完全对冲到期量，早盘市场情绪谨慎，导致盘初隔夜成交价偏高，隔夜回购加权利率上行幅度较大。债市方面，本周新增地方债重启发行，供给担忧压制债市表现，加之A股早盘触底反弹后再度走弱，股债跷跷板效应下，债市延续震荡格局，利率债收益率小幅波动。

美债收益率曲线平坦化下行。周二，美国国债2年期收益率持平在0.17%，5年、10年、30年期收益率分别下行3BPs、4BPs、5BPs至0.83%、1.55%、2.26%。（10-2）年期限利差收窄4BPs至138BPs；（10年-3个月）期限利差收窄4BPs至150BPs。

点评：昨日美国财政部标售的580亿美元3年期国债中标利率低于二级市场利率，投标倍数为2.69，一级市场需求良好。前期美债收益率上行过快，市场存在过度抛售现象，吸引部分买盘重新入场，美债短端收益率持稳，中长端收益率高位回落，曲线形态趋平。

欧洲主要经济体国债收益率下行。周二，德国10年期国债收益率下行2BPs至-0.30%；英国10年期国债收益率下行3BPs至0.72%；法国10年期国债收益率下行3BPs至-0.06%；意大利10年期国债收益率下行6BPs至0.69%。

点评：周二公布的修正后数据显示，由于疫情封锁导致居民消费大幅下滑，2020年四季度欧元区经济环比增速为-0.7%，弱于此前预期的-0.6%，打压了市场对欧洲经济前景的乐观预期，加之美债收益率高位回落，带动欧洲主要经济体国债收益率下行。

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