周大生开店速度放缓股东减持 高毛利率能否延续？

2月27日，周大生发布2020年业绩快报。

数据显示，2020年全年周大生营业总收入同比下降6.53%至50.84亿元，净利润微增2.06%至10.12亿元。从单季数据来看，周大生在下半年业绩明显复苏，其中第三季度营收和净利润分别同比增长17.94%、51.33%，第四季度营收同比和环比均有所上升，但净利润虽同比上升、环比却小幅下降。

门店数方面，周大生在2020年开店速度明显放缓。截至2020年12月31日，周大生门店数总和为4189家，全年净增加门店178家，其中第四季度新增门店285家，减少门店116家，净增加门店169家。这一数据对比往年明显偏低，2018年和2019年，周大生新开门店分别为872家、955家，净增加门店数量分别为651家、636家，2020年仅为前两年的三分之一左右。

据悉，不久前，多达172家机构调研了周大生，其中包括43家基金公司、33家证券公司、22家私募、9家保险公司等。

值得注意的是，周大生的毛利率在2020年有明显的提升——2019年和2020年前三季度的毛利率分别为35.98%、44.32%，2020年提升了接近10个百分点，半年报中，公司解释称，毛利率上升主要得益于金价稳步上涨及素金类产品结构变化影响。

但在去年年中金价达到近期巅峰后，尤其是在2021年开年之后的几个月，金价一路跌跌不休，预计周大生的毛利率将会受到一定影响。对此，公司在机构调研时回应称，“黄金的主要需求是婚庆和投资，婚庆是刚需，相对比较稳定。黄金价格的波动对销售节奏会有影响，从报表来看，金价上涨，标价也会涨，最终影响可能还是在销量上，金价下跌，需求增大，如果销量起来，对报表是有利的。”

另外，股东在2020年减持套现的步伐也有所加快，第二大股东北极光自2018年年中就开始持续减持，持股比例由2018年中报的17.76%降至2020年三季报的4.77%，已退居第三大股东之位。

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