方正中期史家亮：沪锡多单继续持有 短期回落不改整体向上趋势

方正中期史家亮

受资金扰动和风险偏好的调整，连续上涨的锡价亦出现技术性的回调，沪锡日内延续夜盘下跌调整的趋势，整体下跌幅度依然在2%左右；从盘面看，锡价仍然处于上行通道内，没有出现关键的破位，技术性回落不改锡价的整体趋势。伦锡方面，受伦锡库存增加和沪锡回调影响，伦锡冲高回落，从2.66万美元的近期高位回落，跌至2.53万元，但是整体的趋势没有发生变化。

锡价内外盘联动分析，通过汇率、增值税率、关税和港杂费等的综合测算，2.5万的伦锡则对应的到岸价格为23.1万，内盘依然弱于外盘，对于内盘而言依然是提振，随着海外需求回暖，海外库存偏低，料锡锭出口窗口将重新打开。基本面方面没有明显变化，供需矛盾依然没有解决，目前银漫矿业依旧在停产自查，缅甸矿运输效率慢且矿石品位低，供应能力偏弱；国内高价锡锭抑制了下游采购意愿，中间持货商加大交仓量；财政刺激和宽松的货币政策持续，全球有效需求预期继续增强，供需矛盾将继续提振锡价。

宏观方面，美国1.9万亿财政刺激法案落地，通胀预期再度上涨，美欧央行维持宽松的货币政策不变，中美贸易谈判再度开启，中国社融信贷和1-2月经济数据表现超预期，对有色而言形成利好，有色板块亦表现强势。故基本面和宏观面均支撑着沪锡，前期我们一直强调17-17.5万是底部建仓的机会，当前依然是做多的时机，沪锡回落正是逢低买入的机会，沪锡回落不改整体的趋势，多单继续持有，多头可继续逢低做多，不建议做空，密切关注有色板块的整体走势、锡库存变化情况和中美贸易谈判的进展。

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