拜登基建方案规模有多大？高盛：4万亿美元！

来源：华尔街见闻

高盛认为，拜登很可能在4月的国会联席会议上概述计划细节；如果立法程序5月开始，国会有可能在8月休会前通过法案，不过更有可能的情况是9月左右通过。

随着1.9万亿美元疫情纾困法案的通过，拜登的下一个目标是数万亿美元的大基建计划。

尽管八字还没一撇，不过此前已经有报道称民主党内部将1.5万亿美元设为规模底线，一些投行也预计方案规模肯定大于1.9万亿美元。

现在高盛的预计数字更加大胆： 2万亿美元远远不够，最终规模可能达到4万亿美元。

高盛在最新研报中表示，刚刚通过的1.9万亿美元的疫情纾困计划，可能是最后一轮与新冠疫情相关的主要财政刺激，不过后续国会可能还会在今年稍晚时候更新部分刺激措施。

其中有两项尤为引人关注，一个就是儿童税抵免（Child tax credit），该项政策可能会十分受欢迎，国会民主党人可能将施压延长该法案或使其永久生效；第二个是失业救济，国会可能会延长一部分失业救济。

除了疫情纾困计划后续之外，接下来市场最关注的就是拜登雄心勃勃的基建计划了。

高盛预计，下一轮基建设施方案将增加至少2万亿美元的传统及绿色基建支出和税收优惠。如果拜登政府将该方案扩大到其他政策，比如扩大儿童看护福利、延长儿童税收抵免等，总金额可能会上升到4万亿美元左右。

但是高盛也认为，尽管总数字看上去十分庞大，但是这个基建计划可能与刚刚通过的1.9万亿美元疫情纾困法案无法做比较。

主要原因是，一方面，基建方案涉及的时间更长，一项2万亿美元的基建计划可能第一年只会有2000亿美元的支出。第二，基建计划总额可能会计入一些持续性支出。第三，部分支出还可能被增税和其他支出削减所抵消。

路透也提出了一个有意思的话题，那就是：什么是基础设施？在拜登看来，是希望扩大基础设施的定义，超越现有的交通架构，包括旨在应对气候变化和其影响的项目。

对于那些等不及拜登公布更多计划的人来说，高盛表示：别着急，大纲可能在几周内就会公布了。

高盛预计，拜登很可能在4月举行的美国国会联席会议（a joint session of Congress）上发表讲话，概述基建计划；大约在这个时间，或到5月份，白宫将向国会提交一份预算提案，提供更多细节。

当然在这之后，整个过程还存在许多不确定性。

首先，民主党以及相关政府官员可能要与国会共和党议员就潜在协议进行谈判。考虑到拜登表示希望两党立法，以及中间派民主党人可能抵制参议院立即通过“和解程序”立法（reconciliation process，即参议院中只要获得多数票51票即可），这是必须进行的步骤。当然整个基建计划获得两党支持几乎是不可能出现的情况，那么如果假设民主党最终决定依靠“和解程序”，那么第一个立法步骤将在5月进行，不过时间取决于两党讨论时间有多久。

高盛还指出，民主党可能剥离基建计划的部分内容，使其获得两党支持。比如联邦公路/运输项目的5年重新授权（公路法案）将于9月到期，由于参议院的规定，国会民主党人几乎不可能依靠“和解程序”通过该部分法案。

此外，高盛认为，9月将是基建法案的最后期限。主要在于，公路法案将于9月30日到期，这很可能成为一揽子基建计划的最后期限。

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