高瓴资本“很受伤” 参与定增新能源汽车龙头一月浮亏近2亿

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高瓴资本“很受伤”，参与定增新能源汽车龙头一月浮亏近2亿，新进光伏双龙头百亿浮盈回吐

来源：证券市场红周刊

原创 红刊社

牛年伊始，持续上涨了2年的A股市场风云突变，白马蓝筹股纷纷遭遇“阵痛”，一把辛酸泪的不仅仅只是散户投资者们，叱咤市场多年的“大佬”们也同样“很受伤”。刚刚接手了13亿新能源汽车龙头公司H股的高瓴资本，不到1个月就浮亏了近2亿元。其参与投资的其他公司，近期也几乎全部陷入泥沙俱下的回撤行情中。去年12月刚刚建仓的两家公司，百亿浮盈在春节后已多数回吐。

定增新能源汽车龙头一个月

高瓴资本持股浮亏近2亿元

高瓴资本的一举一动一直颇受投资者关注，除了坚定看好医药产业，高瓴资本对新能源领域似乎也颇为青睐。去年12月初，新能源汽车龙头公司H股发布定增计划，拟发行不超过H股总数的20%，即不超过1.83亿股。今年1月15日，中国证监会批复其定增方案，核准公司增发不超过1.83亿股境外上市外资股。2月18日，公司相关方面确认，高瓴资本斥资2亿美元（约合13亿元人民币）参与其最新一轮定增股票的购买，认购价格225港元/股。而值得一提的是，在买入此新能源汽车龙头公司之前，高瓴资本刚刚在去年四季度清仓了造车新势力蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车的美股，此次斥资买入，也再次印证了其对新能源领域的看好。

但在高瓴资本的参与加持下，公司的（A/H）股股价却并未呈现利好的释放，而是跟随春节后本轮蓝筹股的集体回调，截至3月17日收盘，H股股价下挫28.22%、A股股价暴跌33.74%。我们观察公司的H股走势表现，2月17日开始步入回调趋势，3月9日盘中创出了163.5港元/股的低价，即使此后股价有所抬升，以3月17日的收盘价来看，190.5港元/股的价格也依然使得高瓴资本暂时出现了约2亿元的浮亏。可见，随着本轮蓝筹股的“阵痛”，资本大佬也同样不好过，很多投资即使不亏损，也是在成本价的边缘游走。

去年四季度新进光伏双龙头大幅回调

高瓴节后百亿浮盈迅速蒸发

除了刚刚参与新能源汽车龙头股即出现浮亏，高瓴资本不久前的另外两笔大投资也同样如履薄冰。去年12月10日，某光伏龙头公司披露非公开发行股票情况报告书，60亿元定增宣告落地。高瓴资本管理有限公司-中国价值基金（交易所）获配1785.7万股，认购金额5亿元，认购价格28元/股。当时其走势还处于上行通道，至2月10日盘中创出55.5元/股高点，期间股价涨幅接近翻倍，实现了90.08%的上涨。但春节过后，其股价开始一路下行，至今已累计大跌41.25%，3月17日31.76元的收盘价仅较高瓴资本28元的定增认购价格溢价了13.43%。

与此交易类情况似的还有其对A股另一光伏龙头的投资，去年12月20日，此公司联合创始人、重要股东以70元/股的价格，向高瓴资本转让其持有的公司股份2.26亿股，交易对价总额约为158.41亿元。交易完成后，高瓴资本成为了公司的第二大股东。身处去年年底和今年年初的牛市氛围，以2月18日盘中创出的125.68元高点统计，高瓴资本的此笔交易一度浮盈约125.84亿元，但随着此后的大跌，该光伏龙头也出现了32.23%的深幅回调，目前浮盈已仅剩28.61亿元。

高瓴长期重仓股

多数依然获利丰厚

因为目前完成2020年正式年报披露工作的公司只有228家，除了单独发布四季报的公募基金，对于其他机构投资者的持仓尚不能完全了解。我们结合高瓴资本去年三季度末的持仓进行统计，当时其身影共出现在了9家A股公司的前十大股东或前十大流通东的名单中。结合今年春节后的走势统计，6家公司股价出现回调，爱尔眼科、广联达、泰格医药的回撤幅度均超过了30%，分别为36.22%、31.7%、31.25%。药明康德、凯莱英、宁德时代的下跌幅度也已接近或超过了20%。而即使逆市上涨，其重仓的格力电器、凯利泰、海螺水泥的阶段涨幅则均不足3%。

不过，上述公司多数建仓较早，比如格力电器2016年一季度的前十大流通股东中即出现了高瓴资本的身影，如果统计2016年至今格力电器的走势，其阶段涨幅高达241.41%。2019年10月28日，格力电器发布公告，珠海明骏以46.17元/股的价格，受让格力集团所持格力电器15%股权，珠海明骏正是由高瓴资本联合多家LP成立的投资公司，2019年10月28日至今，格力电器的股价也实现了8.84%的上涨。长期收益更高的爱尔眼科，高瓴资本是于2018年一季度末新进入了公司的前十大股东名单，今年春节前，爱尔眼科的走势可谓长期一路上扬，2018年一季度至今，累计涨幅高达385.2%。可以清晰的看到，高瓴资本持有的重仓标的，基本如数来自各行业的龙头公司，即使经历了本轮回调，上述9家公司中，6家总市值在千亿元以上，只有凯利泰的市值规模偏小，最新总市值为73.38亿元，而虽然春节后凯利泰股价实现了逆市上涨，但如果从建仓至今的长期表现来看，凯利泰是唯一一家期间走势出现下跌的公司。总得来说，如果高瓴资本今年以来并未抛售上述重仓公司，即使多家持股公司近期股价大跌，但以当时的建仓时点来看，收益依然可观。

附表 高瓴资本2020年三季度末重仓股

来源：Wind

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）

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