净息差为何在四季度频现“跳水”？直击招商银行业绩发布会

原标题：投资台州银行的逻辑是什么？净息差为何在四季度频现“跳水”？直击招商银行业绩发布会

记者"曾令俊刘晨光

3月19日晚间，招商银行发布一系列重要公告，包括2020年度报告、购买台州银行股权，以及招银理财引入外部股东摩根资产管理。

年报显示，招行去年实现净利润973.42亿元，同比增长4.82%；招商银行不良贷款总额536.15亿元，较上年末增加13.40亿元 ；不良贷款率1.07%，同比下降0.09个百分点。

招行当晚披露一项收购计划，拟收购台州银行14.8559%的股权，若完成，招行将持有台州银行24.8559%的股权，离并表一步之遥；招行还公告，理财子公司招银理财拟引入外部战略投资者摩根资产管理，持股10%。

招行投资台州银行的逻辑是什么？为何引入摩根资产？净息差为何在四季度“跳水”？在3月22日的业绩发布会上，招商银行一众高管公开亮相，对于投资者关注的问题一一给予回应。

投资台州银行三大理由

19日晚间，招行发布公告称，将从平安信托和平安人寿保险手中收购其持有的台州银行14.8559%股权，加上之前已经持有的10%股权，本次交易收购完成后招行将合计持有台州银行24.8559%的股权。

在业绩发布会上，招商银行行长田惠宇表示：“台州银行是一家非常有特色的银行，我个人认为它在有些方面比招商银行做得还好。”

他表示，增持有三方面考虑，一是对台州银行未来比较有信心；二是招行一直在探索以更加有效率的方式来服务小微企业以及探索细分市场的基因；三是招行原来本来就是台州银行的股东，为了稳定它的公司治理结构，这次招行进去不增加新的股东，台州银行也会更加平稳。

本次收购之前，台州银行的前十大股东分别为招行（10%）、吉利科技集团（10%）、临海市飞马投资（9.96%）、平安信托（9.86%）、台州市路桥金鼎投资（9.67%）、台州市金泉农庄（8.67%）、台州市国有资产投资集团（5%）、台州市汇业投资（5%）、平安人寿保险（5%）、上海恒荔投资管理（4.92%）。

截至2020年底，台州银行总资产规模达到2757.12亿元，营收和净利润分别为100.96亿元和38.44亿元。截至2020年9月，台州银行不良贷款率为0.85%、拨备覆盖率为300.06%、净息差高达4.15%、ROA达到1.94%。

针对引入摩根资产管理对招行理财子公司招银理财进行现金增资，田惠宇表示，是为了加强资产管理和产品组织能力。

此次引入战略投资者之后，招银理财将成为第一家引入战略投资者的银行理财子公司，而此前的汇华理财、贝莱德建信理财等均为理财子公司与外资合资。截至2020年底，招银理财管理的理财产品余额2.45万亿元，同比增长11.87%。

净息差四季度“跳水”两大原因

2020年，招商银行净息差为2.49%，虽然下降了10个BP，但仍维持了行业的较高水准。值得关注的是，招行去年第四季度单季净息差环比下降了12个BP。这样的情况同样发生在2019年，当年第四季度息差环比下降了16个BP。

针对这一问题，招行副行长王良表示，一是去年年底为了满足住房按揭贷款的需求，加大了资产证券化力度；二是去年信用卡业务风险上升比较大，招行对优质的信用卡客户适当降低了贷款利率，改善资产质量状况。

他预计，今年净息差会在去年的基础上略有下降，但是会力争保持稳定。

为何预计今年净息差下降？他表示，一方面来自负债端，去年货币政策比较宽松，招行核心存款增长了1万多亿，存款成本有所下降，整个资金存款成本率下降3个BP，但今年看由于整个利率中枢会上升，存款的竞争会更加激烈，货币政策也会边际收紧，所以负债端的成本会上升。

第二，从资产端来讲，一个方面是去年LPR改革，今年的一部分按揭贷款要进行切换，利率也要进行下降；另一个方面，去年年底房地产贷款集中度管理的新规出台，而过去房地产贷款是一个高定价贷款，招商银行也会按照监管部门的要求，适当的管控住房按揭贷款和房地产贷款的增量和增速，这也会对贷款定价水平产生影响。

第三，信用卡贷款去年风险高发，今年风险仍会处于相对的高位，所以招行对信用卡客户准入、对信用卡贷款增速都会做调整。

招行首席风险官朱江涛表示，招行会按照监管要求加强内部资产结构调整，不会因为低风险的资产降低了，就加大高风险资产的配置比例，而是会通过降低高风险资产配置的比例和提升中风险资产占比，来平衡整个风险偏好。

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