或参照卷烟监管 电子烟企业需寻求新突破口

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原标题：或参照卷烟监管 电子烟企业需寻求新突破口 美股上市公司雾芯科技22日开盘大跌逾30%

来源：上海证券报

□ 对于电子烟企业来说，参照卷烟监管的最直观影响是税收方面，可能意味着未来电子烟企业要面对等同烟草的高税率。

□雾芯科技等电子烟企业势必需要适应新的游戏规则，并且寻找新的突破口。

野蛮生长的电子烟产业，正迎来愈加规范的行业监管。

3月22日，工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草的《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”）向社会公开征求意见。该征求意见稿对电子烟予以规范：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”

受此消息影响，在纽交所上市的我国电子烟龙头雾芯科技3月22日开盘即大跌超过30%，记者截稿时股价为10.80美元，下跌44.50%。

对此，中国电子商会电子烟行业委员会会长欧俊彪认为：“电子烟行业不用担心，从长远来看一定是监管介入更好，反而有利于电子烟行业的科学发展。”

业内：政策加码有利于行业发展

“这是迟早的事情，电子烟要监管起来。”欧俊彪认为，国家要监管的是电子烟销售渠道的税收，以及打击假冒伪劣的电子烟产品，控制不规范的电子烟产品流通到市场上去。

近年来，电子烟行业吸引了众多企业入局。艾媒咨询数据显示，中国电子烟企业从2013年的45457家，快速增长至2020年的168452家。截至2021年2月4日，中国存续电子烟企业共计174399家。从增速上看，中国电子烟企业数量增长速度在加快，2020年增速为30.27%，并延续快速增长的势头。

不过，近年来电子烟等新型烟草制品市场监管领域出现了一些新情况、新问题，社会各方面非常关注。中国疾病预防控制中心研究员孙承业介绍，当前市场上流通的电子烟口味多达1.5万余种，添加成分繁杂，使用者完全凭好感调配比例和用量，随意性大，对使用者的健康影响具有很大的不确定性。

究其原因，电子烟行业作为新兴行业，缺乏相关法律法规的监管。在我国，电子烟既不属于药品，也非保健品、医疗器械，更不是烟草，这使得电子烟的生产及销售无法被约束。

此次监管加码电子烟行业，主要是为了进一步加强对电子烟等新型烟草制品的监管，维护消费者合法权益。在具体层面是推进电子烟监管法治化、符合电子烟产品特性以及当前国际监管的通行做法、增强电子烟监管效能。

以“增强电子烟监管效能”为例，将电子烟等新型烟草制品参照卷烟的有关规定执行，将大幅度提升电子烟监管效能，有效规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，切实保障消费者合法权益。

对于电子烟企业来说，最直观的影响是在税收方面。传统烟草是典型的重税产业，目前我国烟草税收主要分为甲乙两类消费税，税率分别为56%和36%；而电子烟由于此前未明确定位，一直适用于普通消费品的相对较低的税率。

本次监管出手，有意将电子烟的监管等同卷烟，或将意味着未来电子烟企业可能要面对等同烟草的高税率。

电子烟企业需要寻求新的突破口

目前，征求意见稿尚处在向社会公开征求意见阶段，但释放的信号已令雾芯科技股价暴跌。业内多名从业者在接受记者采访时表示，市场或许担忧电子烟行业的发展前景。

担忧并非没有依据。2019年底，国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局对电子烟发布网上禁售令，这一度令电子烟行业陷入冰冻期。彼时，业内关注的是：电子烟能活多久？

雾芯科技在成立仅有3年的情况下取得当前的成功，在于公司从前一轮政策中找到突破口。一位业内人士介绍，雾芯科技通过线下渠道的大力推广，迅速成为中国规模最大的电子雾化企业。

据CIC报告介绍，截至2020年9月30日，雾芯科技的悦刻品牌已占据国内封闭式电子烟市场62.6%的份额，销售网络覆盖全国250多个城市，授权经销商110多家，拥有5000多家品牌专卖店。

同时，雾芯科技借此享受了我国电子烟行业的红利。招股书介绍，雾芯科技2018年、2019年和2020年前三季度，实现营收分别为1.32亿元、15.49亿元和22.01亿元，净利润分别约为-28.7万元、4774.8万元和1.09亿元。

今年1月，雾芯科技登陆纽交所，证券代码为“RLX”。公司上市首日便受热捧，股价盘中涨幅达158.98%，截至收盘，雾芯科技股价为每股29.51美元，涨幅145.92%，总市值458.38亿美元。

雾芯科技上市首日的良好表现，带动了A股与港股电子烟概念股的上涨。例如，1月25日，中国波顿收盘价为7.48港元，上涨17.61%。而从1月15日收盘价1.66港元，到1月21日盘中最高9.5港元，中国波顿股价最高上涨472%。

如今，国内电子烟行业政策加码，对于雾芯科技等国内电子烟企业而言，势必需要再次适应新的游戏规则，并且寻找新的突破口。

不过，电子烟行业仍是一个尚待发掘的蓝海市场。据CIC报告，全球替烟市场规模2019年达631亿美元，2016年至2019年年复合增速为26.3%，预计到2023年规模达1240亿美元，2019年至2023年年复合增速达18.4%，其中，电子雾化设备（包括封闭式、开放式电子雾化设备）规模将达820亿美元，2019年至2023年年复合增速将达23.5%，超过行业增速。

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