富瑞：华润啤酒重申买入评级 目标价降至72.6港元

富瑞发布研究报告，重申华润啤酒（00291）“买入”评级，目标价由80.7港元降至72.6港元。

报告中称，公司去年净利润同比增长59.6%至21亿元人民币，而销售额下跌5.2%至315亿元人民币，分别较该行和市场预期低1.4%和2.8%，主要由于平均售价逊预期。

该行预期，公司今年销售将增长13%，经常性净利润将同比增长20%。销售增长主要受销量增长5%和平均售价升8%所推动。销量增长则是因为餐饮和夜生活进一步复苏，高端产品的销售增长超30%，但同时也被部分低端产品销量减少所抵销。

富瑞认为，随着工厂关闭，和裁员后效率提升，销售及行政开支比率将会减低。销售费用方面，公司将继续增加其在品牌和营销方面的投资，以争取高端啤酒领域的市占率。考虑到原材料成本上升的影响，对公司长期增长和通过持续产品结构升级及提高产能后的效率去提高盈利能力保持乐观态度。

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